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1月中旬之后，收益率曲线呈现“牛陡”走势。涨势喜人的背后是投资者对年初过度悲观预期的修复。资管新规等迟迟未能正式出台，金融防风险的重心从打击金融同业链条转向了抑制地方政府隐性债务等融资需求和非标等融资渠道，尤其是资金面在定向降准、2月份“临时准备金动用安排支持”等作用下明显改善。遥想2014年，央行推出SLF利率上限，其实在某种程度上封杀了利率上行的空间，似曾相识。与此同时，社融增速出现回落，基本面预期也出现了明显弱化。春节前美股大跌引发全球“risk-off”，风险偏好下降助推债市转暖。加之当时正处于债券发行淡季，投资者普遍短久期、低杠杆，导致利率下行的阻力小，行情在绝望中悄然出现。这一阶段是对熊市悲观预期的一次修正。

万达近两年商管业务收入增速分别为27%和34%，按照年均30%计算，18年预计商管收入规模为320亿，按照70%的收现比例，可为公司贡献超过200亿的稳定现金流。同时考虑公司超1000亿的在手非受限资金，足以覆盖年均270亿的到期债务+150亿利息及分红。

中信证券研究文|秦培景 裘翔 杨灵修A股进入重要的政策观察窗口，展望年底密集的政策事件——预计国内政策保持定力，2019年的重心在结构调整和对外开放，短期的看点基建和减税难超预期；预计明年开年中美基本面都将面临压力，若国内就业压力过大，逆周期政策将强化，放松非标和降息可期。

除了皮某外，“清宫御酒”还有另外的仿冒者。陶某原本是“康年华”酒厂在深圳的经销商，在工厂停产后，陶某盗取了该酒的配方和技术，在卖了一阵后，他以30万元的价格将技术和机器转让给温某。随后，温某和老乡贺某在广东惠州设立了一个加工厂，贺某在惠州负责生产，温某在深圳负责销售。

按照地产行业知名作家吴建斌老师给房企的六条建议中的第二条《找到适合自己的安全垫》：确保现金占资产比重15%或以上；把现金分为可动用和不可动用两部分来关注 ，重点是可动用部分占比要提到10%以上；起码要关注可动用部分能满足未来三个月或者半年刚性支付。

8月2日，中原证券收到了中国证监会《行政处罚決定书》，证监会认为，中原证券担任天津丰利收购杰能科技项目财务顾问，未能发现天津丰利使用上市公司关联方杰能科技的资金用于收购其股权。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第二百二十三条的规定，证监会拟决定，一、没收中原证券业务收入10万元，并处30万元的罚款；二、对项目主办人卫晓磊给予警告，并处以10万元的罚款；三、对项目主办人穆晓芳给予警告，并处以5万元的罚款。